市场化整合潮起 随着“十三五”去产能渐入尾声，中国钢铁行业正逐渐转向结构性改革，兼并重组的“旧枷锁”也正在逐步打破。 2016年以来，中国钢铁行业发生了最大规模的兼并重组——宝钢、武钢重组成立了中国宝武集团。进入2017年，中信集团战略重整青岛特钢、沙钢和本钢重整东北特钢、北京建龙重工集团重整北满特钢，再加上四源合基金重整重钢，不同形态不同方式的“新型”兼并重组之路陆续铺开。
重钢厂区。来源：蒋瑜沄 “中国钢铁行业此前常以股权合作、资产置换、无偿划转的重组方式进行，‘大吃小’、‘强配弱’、‘就近搭配’是钢铁行业兼并重组的典型特征。这种重组会造成地方利益、所有制主体利益诉求不一，管理体制难以融合”等问题。兰格钢铁研究中心主任王国清说。 李永祥认为，本轮被整合的企业均存在资不抵债、现金流断裂现象，无法开展正常的生产经营。“本轮兼并重组的特点是由破产重组触发，经由债转股路径，通过市场化方式实现。” 若通过直接破产方式对钢企进行债务重组，不仅成本较大，还会出现冲击银行利润、削减社会信贷规模等不利中国金融体系稳健的隐患，可能引发一系列经济和社会问题。“通过聚焦社会资源以市场化手段并购像重钢这样的困境资产，能有效提升行业集中度，并在此过程中优化钢铁生产布局和产品结构，从根本上改变钢铁企业竞争力。” 并购类基金对钢企重整成为一种更市场化、资本化的模式。除四源合基金外，河钢集团和中国长城资产管理股份有限公司设立了“长城河钢产业发展基金”；山西省国投、陕鼓集团、中冶京诚与建龙集团发起成立“山西钢铁产业结构调整基金”。 王国清认为，这种以政府投资引导、市场化运作、引进社会资本参与的运营机制，一方面可以进一步创新优化国有企业的产业投资模式，另一方面可以吸引优质的社会资本参与，加大投放资本供应量，打破所有制主体之间的局限性，实现了民营和国有企业之间合作发展。 |
