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投资者借钱炒股规模空前:美股泡沫风险警示信号

时间: 2021-4-7 12:10| 来源: 美国中文网|评论:   发表评论 分享到微信

摘要: 从Robinhood散户狂热追随的“神股”股价飙升、到对冲基金Archegos爆仓导致多家公司股价狂泻,这些现象似乎都说明,美股投资者的杠杆规模之大。
美国中文网报道 本周道指和标普500指数一度再创新高,节节攀升的美股是否存在泡沫?从Robinhood散户狂热追随的“神股”股价大起大落、到对冲基金Archegos爆仓导致多家公司股价狂泻,这些现象似乎都说明,美股投资者的杠杆规模之大。周三的一项最新数据显示,美股市场的投资者的确在以前所未有的借钱规模炒股。

投资者借钱炒股规模空前:美股泡沫风险警示信号_图1-1


根据金融监管局(Financial Industry Regulatory Authority,简称Finra)的最新数据,在二月底,美股投资者账户上借来的资金高达8140亿、突破历史最高记录,比去年同期高出49%. 这一同比增幅是自金融危机爆发前也就是2007年以来的最高水平。在此之前,投资者借款如此之多还要追溯到1999年互联网泡沫期间。

这一借款规模无疑释放出警示信号。一些分析师担心借钱规模也就是杠杆率上升将推升股市泡沫。他们担心如果股市下行,将伤害这些借钱炒股的投资者,因为他们将面临去杠杆的平仓或爆仓压力。

对投资者来说,杠杆交易是一把“双刃剑”——给投资者超出本金的购买力,同时也增加了他们的风险。当股价下跌时,投资者会接到margin call也就是要求他们增加抵押物或者抛售股票的要求。

对美股市场整体来说,杠杆交易也是一个硬币的两面——在牛市行情可以助推股市上涨,而在熊市行情则会加速恶化。咨询公司Yardeni Research主席Edward Yardeni表示,“美股越涨越高,杠杆借款也就越来越多,如果有股市负面消息出现,这些杠杆借款将是股市暴跌的原因之一。”

从另一方面,华尔街日报分析指出,该数据也不能准确反应有多少资金是通过margin account也就是抵押股票向证券公司借钱炒股的方式进行的,因为一些投资者借来的资金可能花在其他用途。另外,股市上涨自然而然让这些margin account可撬动、可借来的资金池变大了。除此之外,标普500指数过去12个月53%的增幅也不完全是由投资者的贷款推升的,美国经济从疫情低谷复苏、联储的宽松货币政策也是美股上涨的原因。

监管期权等衍生品交易市场的商品交易期货委员会(Commodity Futures Trading Commission)周二专门向投资者发声明警示称,“短期投机交易永远有风险,如果对金融产品和市场不熟悉、使用杠杆、听从匿名个人的投资建议,最终很有可能酿成灾难。”

Finra公布的投资者借款总规模数据并没有区分散户投资者和机构投资者的资金规模。通常来说,机构投资者还会使用一些衍生品来加大对股市的投资杠杆。这些数据并不会包括在Finra统计之内,也不是公开数据。也就是说,美股实际杠杆规模也许更大。只有当一些投资下注失败导致爆仓,才能揭示出这背后的杠杆规模。

比如此前家族基金Archegos的爆仓事件,就是一个案例。通常情况下,联邦要求投资者通过margin账户每购买1元股票,就需要50美分的保证金。而Archegos使用了一种叫做“互换交易”的衍生品工具,每1元股票投资只需要15美分的保证金。Archegos本身管理的资金为100亿,但是其股票仓位却高达300亿。当其重仓的股票意外下跌时,带来的伤害也就翻倍——这家对冲基金无力补缴抵押金只能被迫抛盘,这引发了多家公司股价暴跌,证券经纪商也面临亏损。

现在并不清楚机构投资者有多少使用了类似这种“互换交易”的衍生品工具。一些经济学家认为华尔街缺乏这方面的透明度让市场风险增加。

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