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十月市场展望:随着大选和财报季临近,九月的动荡还会再现吗?

时间: 2020-10-13 14:17| 评论:   发表评论 分享到微信

摘要: 随着选举临近,整个十月份的市场波动可能会加剧;从十月中旬开始的收益季节将聚焦大型银行及其困境;科技板块在九月份出现震荡,其动态可能会左右十月市场走势

十月市场展望:随着大选和财报季临近,九月的动荡还会再现吗?_图1-1

(本文内容由德美利证券提供)


阅读要点

- 随着选举临近,整个十月份的市场波动可能会加剧

- 从十月中旬开始的收益季节将聚焦大型银行及其困境

- 科技板块在九月份出现震荡,其动态可能会左右十月市场走势

如果您觉得今年市场还不够疯狂,那么就来看一看十月吧。

历史表明,总统大选的前一个月常常给华尔街带来动荡,而今年看起来也不会例外。实际上,由于选举言论大举升温外加疫情大流行(现在已进入今年以来第八个不受欢迎的月份),今年十月可能将是历史上最不可预测的月份之一。

选举终究会到来也会结束,但是冠状病毒疫情现在盖过了一切,而且与选举不同,结束似乎遥遥无期。一位医学专家将病毒爆发比作西岸森林大火,旧的火点刚刚扑灭,新的火点又开始燃烧,此起彼伏,没人知道下一个火点会从哪里开始。

疫苗竞赛可能会在十月份引起关注。在十月的某个时候,投资者可能会看到几个主要正在进行第III期临床试验的初步数据,或者至少会获得进度报告。如果显示临床试验进展不顺,那将把市场推向危险的边缘。疫苗试验非常棘手,很难相信它们会一帆风顺进行。

其中一些“危险信号”似乎已经蠢蠢欲动,以Cboe波动率指数期货(/VX)来衡量的波动率,预计将在10月初开始小幅上升,幷会在整个10月保持较高水平。即使VIX涨幅不大,也要做好应对日间盘中波动的准备。

十月市场展望:随着大选和财报季临近,九月的动荡还会再现吗?_图1-3 
图片来自德美利证券。

图1:宁愿忘记的九月。 9月成为主要大盘指数自3月以来第一个呈现负增长的月份,标普500指数(SPX-蜡烛)迄今为止的表现仅比纳斯达克100指数(NDX)稍好,纳斯达克100指数(NDX)受到了来自大量主力科技股抛售的压力。数据来源:标普道琼斯指数,纳斯达克。图表来源:德美利证券的thinkorswim®平台. 仅用于说明目的。过去的表现幷不能保证未来的结果。

继八月成为三十年多以来最好的八月之后,九月正步入18年以来最糟糕的月份。如果把两个月合起来一起看? 那么感觉就是八月和九月似乎完全没有发生过。截至9月下旬, 标普500指数 (SPX)大致回到了7月底的位置。两个月以来,市场起起伏伏,最终又回到了原点。

为更多拉锯式的起伏做好准备

毫无疑问:随着白热化的总统竞选即将落下帷幕,以及从以色列到英国等各个国家陆续宣布重新启动与疫情相关的封锁,投资者正在为即将来临的11月风暴做准备。这可能意味着主要指数的拉锯式的变动将成为日常现象。我们在9月下旬预览了这种市场动态,在常规和隔夜大盘市场中均出现了大幅波动。

在离最终大选日还有几周的这段时间,事情可能会变得更加激烈,而大选民意调查呈现的白热化都将可能加剧这种态势。如果说市场最不喜欢的一件事,那一定是“不确定性”。例如像2000年那样颇具悬念的总统大选结果的前景可能会令市场态势变得更加不确定。如果在万圣节临近之际,关键的“摇摆州”的民调看起来接近的话,我们可能会看到与2016年大选前几周类似的情况,当时SPX连续下挫。

随着最高法院大法官露丝·巴德·金斯堡(Ruth Bader Ginsburg)的去世以及迅速更换替代大法官的可能性,在9月下旬有更多人预测10月市场将会动荡。可以说,金斯堡的去世使两党政治舞台更加对立,从而也降低了新的财政刺激方案达成的可能性。这为股市传递了负面的信号,此态势可能会延续到十月份。

在八月的市场反弹中,很大程度上反映了投资者对财政刺激方案的期待,而现在看来已经不合时宜了。实际上,局势的发展令人惊讶,因为选举临近而失业率保持在8%以上。如果没有财政支持,随着十月份的到来,经济数据很可能开始恶化。

春季和初夏的良好数据为股市上扬提供了支撑,但八月份进程放缓的迹象打击了九月份的市场。就业增长放缓,零售业销售(消费者情绪晴雨表)表现欠佳,未能成为亮点。这一切表明,缺乏财政支持令百姓囊中羞涩,可能损害了消费。

投资者应考虑密切关注即时经济数据,例如每周初始申请失业金人数和10月的汽油需求,以深入了解消费健康状况。很显然,大型经济数据报告(例如就业和零售销售)对市场影响巨大。

除了大选,财报季也拉开帷幕

同样迫在眉睫的是10月中旬开始的财报季节。在上一财季中,公司表现普遍好于分析师的预期,其中超过80%的标准普尔500强公司的表现都高于预期下限。根据研究公司FactSet的数据,标准普尔500指数收益仍下降了近32%,远非最佳。

FactSet预测第三季度的情况好不到哪去,预计其平均收益将下降21.8%。这将是美国主要公司在过去七个季度中每股收益下降的第六个季度。

对于投资者而言,可能更糟糕的是,FactSet预计金融业将成为业绩倒数前四的行业之一。主要有两个原因,首先,因为当金融行业陷入困境时,传统上很难支撑大盘的反弹;其次,因为大型银行将在10月中旬拉开财报季节的帷幕,可能会为其他行业确定基调。

当盈利季节开始时,所有人的目光都可能聚焦在像摩根大通(JPM)、 高盛(GS)和美国银行(BAC)这样的大型银行,投资者可能会寻求银行首席执行官对经济形势的见解。尽管受疫情的打击,无论在削减成本还是为防止潜在不良贷款所采取的保护措施方面,银行业自年初至今都还表现不错。

但是,他们需要经济回暖来发展业务,而不仅仅是采取防御措施,额外的财政刺激措施无疑会有所帮助。八月份的新屋销售急剧上升令房屋市场成为一个亮点,这可能会对一些地区性银行和像富国银行 (WFC)这样的大型银行有利,因为这些银行是抵押贷款行业的主要参与者。

需要获得帮助的另一个板块是航空业,该行业的一些主要航空公司预计也将在十月份发布财报,例如美国联合航空公司(UAL)、 阿拉斯加航空(ALK)、 美国航空公司(AAL),以及达美航空(DAL)等。

随着第一轮刺激资金的耗尽,投资者应考虑关注这些航空公司的现金状况,因为目前已有关于大规模裁员的讨论。但是,华盛顿的政客正在为可能的另一轮航空公司援助措施打下基础。如果这一措施不能在短期内得到解决,那么陷入困境的航空股可能会遭受另一次打击。

科技股在9月遭受了重创,因为有人认为该行业可能被高估了。10月份的关键之一是科技板块走势如何。9月下旬有迹象表明,某些“FAANGs”的股票可能已跌至投资者开始要进场的价格水平,如果市场想在10月大幅反弹的话,科技股的反弹则是必须的。

显而易见,没有科技板块的参与,很难形成大盘的反弹上扬,因为科技和通信服务板块涵盖了大量人们通常认为属科技股的巨头公司,例如亚马逊(AMZN)、 脸书(FB),以及谷歌母公司Alphabet(GOOGL)等,而这些公司在整个市场价值中占了很大的一块。

说到AMZN,传统上来说,10月是投资者开始考虑节日假期及其潜在影响的月份。然而,在当今的疫情之下,零售专家对节日购物的早期预估幷不乐观。唯一的亮点可能是在线购物, 耐克公司(NKE)最近的季报表明其在线销售大幅上涨。另外,尽管还未得到任何确定消息,AMZN可能会在10月某个时候举行“会员日大促销”活动。

十月将是华府疾风劲吹之时

随着十月的来临,可能会有很多民意调查和专家分析,以及对某种大选结果可能对市场意味着什么的猜测。您可能会听说,民主党的胜利将对健保、能源和金融等行业不利,因为该党对监管方面持传统立场。或者,您可能会听到共和党的胜利可能对华尔街有利,因为它希望降低税率幷简化监管机构。

进入10月份,与选举相关的问题似乎在投资者中引起了一些担忧,其中包括税收和医疗保健政策。当然还有关于不同选举结果会如何影响美国对华贸易政策的辩论。

在大选前的最后几周,一些较大的机构投资者可能会开始提前部署定位。我们怎样才能知道这一点以及应该注意什么呢? 不妨密切关注健保板块的动向,因为选举的结果可能会对此行业发生政策性变化。金融业可能也会有所变化,因为它们往往是监管目标。与中国进行贸易往来的公司股票也可能成为人们关注的焦点。

但是,在短期内对可能的政局结果进行大量讨论幷非上策,因为选举之后,无论哪个政党上台,情况都不一定会立即改变,那将是2021年的问题。

请记住,作为一名投资者,要做的不是预测谁可能赢得选举,而是要为选举结果对市场可能的影响做好准备。即使您是专业人士,或许也很难做到。但是如果您拥有优质企业的股票,即使它们可能会受到选举结果的影响,它们仍不失为好公司。

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