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五月股市市场展望:数据收益瞩目,通胀担忧依旧

时间: 2021-5-12 09:29| 评论:   发表评论 分享到微信

摘要: 虽然市场以接近历史高点进入5月份,但通货膨胀的担忧依然存在;收益季节开局良好,更多大型公司会在5月发布财报;四月份的就业数据、零售业销售和制造业数据可能会为五月市场定下基调。 ... ...

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(本文内容由德美利证券提供)

阅读要点

- 虽然市场以接近历史高点进入5月份,但通货膨胀的担忧依然存在

- 收益季节开局良好,更多大型公司会在5月发布财报

- 四月份的就业数据、零售业销售和制造业数据可能会为五月市场定下基调

一年时间变化真大。

与去年五月不同,随着疫苗接种的增加,可以说有很多令人期待的事情。人们可以回到棒球场观看比赛,肯塔基德比赛事和阵亡将士纪念日的野餐也纳入了人们休闲的日程。哦,当然,4月份的就业报告也值得期待。

好吧,经过了一年时间没有什么像样的户外娱乐活动,对于人们来说就业数据可能不会像一场刺激的比赛或一顿丰盛的野餐那样令人兴奋。话虽如此,定于5月7日星期五发布的4月非农就业数据可能会在很大程度上为整个五月的股票和债券走势定下基调,那么它的分量可不仅仅只是一份不起眼的经济报告而已。

就业数据以及四月召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议可能会影响未来几天甚至几周的交易,人们可以从中感知就业状况是否会延续自3月份开始的强势,以及投资者对由此可能导致的潜在经济过热的担忧是否会加剧。

除了就业报告之外,五月还有很多值得期待的事情,比如美联储理事在即将到来的发言中可能会说些什么,不得不说这两件事情是影响市场的两个关键因素。其他值得关注的事情包括持续的第一季度财报收益发布,美国和海外疫情的形势,拜登政府基础设施计划的发展以及活跃的企业并购新闻等。

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图片来自德美利证券

图1:大盘表现超越科技板块。 本年度至今的标普500指数(SPX-烛台)与纳斯达克100(NDX-紫色线)图表显示,2021年到目前为止,大盘总体上超过了以科技股为主的NDX。这种模式是否会在5月继续,或者科技股可以找到新的动力? 数据来源:纳斯达克,标准普尔道琼斯指数。图表来源:thinkorswim®平台。仅用于说明目的。过去的表现并不能保证未来的结果。

从贫瘠到盛宴的就业数据

去年五月时的数据可以用“惨不忍睹”形容。当时发布的四月就业报告数据显示,超过2000万美国人失业,失业率飙升至14.7%。大家基本上都受困于一个看不见的敌人:疫情。

让我们快进到今年三月。就业增长达到916,000,失业率降至6%。这个数字仍然远高于疫情之前的失业率,不要忘记数百万人仍处于失业状态。尽管如此,这确实是一个改善的好兆头,也为4月份可能的持续增长奠定基础。

一些早期信号看起来很不错。我们刚刚看到了自Covid疫情以来两周最低的首次每周申请失业救济人数的数据,不到60万。虽然数字仍然较高,但请记住,去年曾有一段时间超过一百万。现在就对4月份的就业人数做出预测还为时过早,但是以上这些数据令人看到趋势继续朝着正确的方向发展,正是您所期望的。

然而问题来了,如果就业数字增长过大(还不能确定3月份增长的部分原因是不是可能反映了2月份由于与天气相关的经济放缓导致的招聘延误),是否会重新引发人们对通货膨胀的恐惧,它曾导致十年期国债收益率(TNX)从年初的约0.9%飙升至3月底的13个月高点1.77%。4月下旬,美国国债收益率回落至1.6%以下,一方面可能是由于市场疲惫不堪,也是因为美联储继续表示将任何通货膨胀视为“暂时性”的。

从股票和美国国债收益率对本月初发布的3月份生产和消费价格指数迅速增长的反应来看,投资者对美联储的话笃信不疑。尽管生产价格环比上涨1%,消费价格上涨0.6%以及ISM制造业指数创37年来新高,但收益率基本没有进一步增长,主要股指在4月下旬仍接近创纪录的高位。

研究公司Briefing.com称,基本上,今年初市场对通货膨胀有一些过激反应,而美联储在最近一段时间所传递的信息中已经指明了这点。我们可能还需要五到六个月,才能知道美联储认为通胀是暂时的判断是否正确,但是最近一些大型公司如 可口可乐(KO) 和 金伯利-克拉克(KMB)宣布涨价的消息令人们不得不对通胀更加警惕,还有其他一些公司则表示,如果更高的成本威胁到他们的利润,他们可能不得不提高价格。

随着对通货膨胀的担忧,4月份波动率有所下降,但是如果更多的公司提高价格或经济数据引起人们的关注,波动性可能会伴随着五月的鲜花怒放而来。请记住,较高的收益率(通常伴随着对通货膨胀的忧虑)往往会进一步对成长型股票不利,因为如果投资者认为利润可能受到更高成本的挤压,那么对未来收益的高期望值(这些收益已内置在其价格中)可能会降低。

谈论利率为时尚早吗?市场可不这么认为

截至4月下旬,芝商所(CME)的FedWatch利率观察工具仍显示出2021年底前美联储加息的机会仅为10%。许多分析师认为加息最早要到2022年下半年才会出现,而美联储自己的预测是直到2023年才会加息。

五月份请密切注意FedWatch工具,以便随时了解利率形势。其实,当我们无时无刻都在谈论利率的时候意味着情况已经发生了变化。美联储最新的接近零利率政策已经有一年时间了,投资者纷纷开始寻找何时结束的迹象。

高盛(GS)之前预测到2021年3月增长将达8%,如果美联储想放慢经济增长速度,它除了提高利率外还有其他方式 。比如,美联储可能会撤回其从去年以来保持的每月1200亿美元的债券购买计划。然而,基于美联储着重降低失业率并允许超过其2%目标的通胀率来重启经济的做法,短期内出现鹰派立场的可能性很小。巴伦最近对理财师的调查显示,几乎没有人预计美联储在今年加息。

5月中旬的就业报告公布后,我们可能才会对通货膨胀和经济增长状况有更进一步的了解。在那之前,还有什么要关注的吗?

收益会同步增长吗?

一方面,收益季节自4月中旬开始,金融业表现出色,随后的科技、电信和医疗保健等公司业绩也尚佳。当然,这其中也不乏一些表现令人失望的公司,如 美国联合航空公司(UAL)未能达到华尔街的预期,导致股价下跌。 Netflix公司(NFLX)不仅没有达到华尔街预期的订户增长数字,其前景指导也令人失望。 Bed, Bath & Beyond(BBBY)公司的业绩也是乏善可陈。

尽管如此,到目前为止的总体企业收益还是不错的。基本上,如果一家公司的营收超过预期共识,就安然无事,但是如果您营收未能达到预期,股价就会受到重击。人们还希望看到公司能给出更好的预期前景。那些在当年余下的时间里能够达到或超过营收预期并描绘出美好前景的公司都将获得回报。当像 CSX (CSX)这样的铁路公司表示他们在下半年将会有所改善,这确实是一个好兆头。

当投资者将更多的精力放在公司财报中的营收和前景指导上时,这种模式继续下去也就不足为奇了。在5月份您可能要关注一些有影响力的公司财报,包括 沃尔玛(WMT),辉瑞(PFE),Lyft(LYFT),T-Mobile(TMUS),优步(UBER),Moderna(MRNA), 和Deere(De)等公司。

随着越来越多的公司发布财报,增长型与价值型股票之间的拉锯战可能会持续下去。价值型股票曾在3月份先声夺人,而增长型和科技股在4月又卷土重来。随着印第赛事的临近,谁又能拔得头筹? 且让我们拭目以待吧。

也许您想知道为什么尽管本季度收益不错,但股票上涨却步履维艰。好吧,当您接近历史最高点时,获得回报不再是易事。人们似乎找不到购买更多股票的理由,特别是因为最近有如此多的股票的增长令人难以置信。据《华尔街日报》报道,大约95%的股票交易价格高于其200天移动平均线。

物价:大宗商品价格居高不下

除了数据以外,还要密切关注5月份的商品价格。原油、木材和铜的价格在4月份保持强劲,这或许是经济增长的向好迹象,但也可能给许多公司的利润带来压力。如果原油价格涨至每桶70美元,那对运输类公司来说可能就是个问题。

请记住,原油价格的浮动不单单会影响本行业。猛烈的价格反弹可能使许多公司陷入困境,即使像 沃尔玛 (WMT)和 亚马逊 (AMZN)这样的“居家经济”公司也会受到影响,这是因为它们庞大的供应链严重依赖廉价的能源供应。而铜和木材则大量用于制造业和房屋建筑。

请记住,也不要忽视华府的作为对市场的影响。4月22日,彭博社报道拜登总统提议可能提高资本利得税,消息一出股票迅速下滑,其影响可见一斑。

总统提议的2万亿美元基础设施一揽子计划在五月份可能会继续移交国会审议,其中可能包括对公司的增税议案。这方面的进展值得关注。也许高税收并不是您所期待的,但税务的话题可能会令市场阴云密布,使得五月的鲜花黯然失色。

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