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美元贬值是好是坏？像许多经济因素一样取决于具体情况

时间: 2020-11-24 18:43| 评论: 发表评论分享到微信

摘要: 美元走强可能是信心和稳定的标志，并且可能对购买进口商品的消费者有利；美元疲软可能对出口商品的跨国公司和制造商有利。

（本文内容由德美利证券提供）

阅读要点

- 美元走强可能是信心和稳定的标志，并且可能对购买进口商品的消费者有利

- 美元疲软可能对出口商品的跨国公司和制造商有利

“能不能给我一个专一的经济学家？”哈里·杜鲁门总统曾说过，“所有的经济学家总是一方面说，然后又说，但另一方面……”。

2020年初，美元指数（$DXY）（相对于一篮子外币，例如欧元、英镑、日元和其他货币）接近多年的高位水平，达到1.04。当时，类似以下这样的头条新闻出现在各种媒体上：

美元走强威胁特朗普经济进程 —彭博社

之后，由于新冠病毒疫情的大流行，迫使美联储和财政部迅速做出经济刺激措施，美元指数DXY跌至2018年以来的最低水平。如下标题又会出现：

美元疲软引发担忧：它会失去储备货币地位吗？ —今日美国

这又带给人们什么样的信息？走强是一种威胁，而疲软又会引发担忧。那么问题来了，美元疲软是好还是坏？

您需要从两方面来看这个问题。

首先要了解：什么是美元？

在深入探讨美元的走强和疲软的问题（以及其各自优势）之前，重要的是要准确地了解美元或任何国家货币是什么。在经典定义中，货币意味着两件事：

- 交换媒介 在过去，乡村铁匠会与牙医、酒保和店主等进行易货服务。使用货币作为中介则可以简化流程。（这也使征税变得更加容易，当然这又是另一回事了。）

- 储备价值 在纯物物交换系统中，如果牙医需要买糖，他就得期待店主需要拔牙。货币（连同银行和信贷）有助于在一段时间内保障收入流和支出的顺畅流通。

但是，要使美元能够起到这些作用，不仅需要其具有稳定性，人们还要对其持续的稳定性保有信心。直到上世纪70年代，美元都是以黄金做为后盾的。现在，它则以信用为保证，即完全凭借美国财政部对稳定的承诺的“信用”。

这也是为什么美元有时会走强或贬值。

对于2020年的美元起伏以及相对应的“弱”和“强”标签，以下图表或许能令您一睹端倪。图1显示了$ DXY的20年图表，该图表记录了美元走强和疲软的时期。

图片来自德美利证券。

图1：既不强也不弱。尽管有媒体报道了2020年美元的强弱，但从历史的角度来看，在过去20年中的其他时间，美元指数（DXY）的走势显示更强或更弱得多。数据来源：ICE数据服务。图表来源：德美利证券thinkorswim®平台。仅用于说明目的。过去的表现并不能保证未来的结果。

一方面：美元坚挺的好处

从某种意义上说，一种货币相对于另一种货币的价值（或一篮子货币的价值，如$ DXY）是相应国家的实力、稳定性和信心的体现。对于美元而言，这种实力不仅仅是用来吹牛的。美元被称为“储备”货币，这实际上意味着在世界市场上许多资产和资产类别（例如黄金和原油）都以美元计价。这可能是一种实力的体现，例如其代表了更好的流动性和较低的汇率风险。由于外国政府需要为贸易易保留美元储备，因此许多经济学家将其视为提供给美国的实际意义上的无息贷款。

但是，对于消费者而言，货币坚挺的主要好处是购买力。准备出国旅行？盯上了托斯卡纳的别墅还是看中了瑞士手表？美元走强意味着买东西更划算。

另一方面：美元疲软有时会是好事

并非每个人都喜欢看到美元升值。首先是从事生产制造和出口的企业。例如，重建美国制造业一直是特朗普政府执政理念的基石。美元兑世界其他货币越贬值，美国在国外销售商品和服务的竞争力就越强。但是也有局限性。针对美元的贬值，商品出口给美国消费者的国家所做出的回应可能并不是主动购买美国商品，而会采取措施令其自身货币贬值。这就是所谓的“竞争性贬值”，通常对任何一方都不利。

另外，一些跨国公司在国外持有资产和/或从中获得利润，例如麦当劳（MCD）和星巴克（SBUX）。当外币相对于美元升值（意味着美元贬值）时，这些公司的收益数字会显示增加。

再次重申什么是美元

前美联储主席本·伯南克曾在听证会中曾被问及如何定义美元。他是怎样回应的呢？ “我把美元定义为能够购买什么。”

换句话说，美元其实可以被认为兑换某种东西的汇率。在外汇（forex）市场中，大约1.3美元可兑换1英镑，而1.17美元可兑换1欧元（截至2020年10月中旬）。就是一些比率：分子和分母分别表示一种国家货币相对于另一种国家货币的价值。它们相对于彼此是波动的（换句话说，走强和贬值）。

因此，按照这个逻辑进一步来讲，美元的定义就是其所能够购买的东西（截至2020年10月）：

- 一美元可以买到一瓶水或糖果棒

- 五美元可以买杯焦糖玛奇朵咖啡

- 40美元可以购买一桶原油

- 120美元大约可以买一股苹果（AAPL）股票

美元强弱的总结

综上所述，答案应该很清楚：

- 对于任何涉及以美元购买交换其他东西的交易，您希望美元尽可能坚挺。

- 对于任何涉及卖出商品以美元结算的交易，您希望美元弱于对方国家的货币。

在某种程度上，它就像交易员的口头禅一样，“低买高卖”。如果您拥有AAPL的股票，您希望美元相对于股票的价格“贬值”（即其价格上涨）。但是，如果您要购买股票，则希望股价相对于美元较低，以便您可以用相同的美元金额购买更多股票。

同样，如果您从美国边境以北购买枫糖浆，您会希望美元坚挺（相对于加拿大元），但是如果您是在全球市场上出售大豆的农民，则宁愿美元相比全球其他生产大豆的地方货币贬值。

明白了吗？不妨好好想想，多琢磨琢磨。

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