上海新三板股权投资是这几年来我国发展最快的一个市场，目前挂牌公司数量已超过9000家，其社会影响力不可忽视。不过，新三板的流动性也一直受人诟病，由于交易清淡，导致股份难以真正实现市场化定价，不仅影响其融资功能的正常发挥，同时也对这一风险投资退出渠道设置了障碍。

　　正如很多市场人士所指出的那样，问题的关键是出在流动性上。由于新三板属于场外市场，习惯上是非大众参与的，因此从市场的结构安排上来说，就不是以组织交易为首要目的，新三板就是按照这样的思路来设计的。这样做当然是必要的，但如果对此过多强调，那么必然会导致对流动性的进一步抑制，这就不可避免地会产生很多负面影响。毕竟，流动性是一个市场维持正常运转的生命线，流动性泛滥固然不好，但如果流动性太匮乏了，则会扼杀市场活力。眼下新三板就是遇到了流动性不足的问题，只有真正予以解决，新三板才能正常地发展起来，发挥好作为多层次资本市场中重要一员的作用。

　　现在新三板的交易制度也引起较多争议，主要是不够便利。但作为场外市场，简单照搬主板市场那种连续竞价模式显然也很不适当，因为很容易导致股价的异动。那么，能不能考虑开发新的交易模式呢？譬如以集合竞价为基础的有限度的连续竞价，这样既能够保证交易较为流畅地进行，也能够对市场操纵行为构成有效制约。与主板形成差异是新三板的特点，但这种差异不一定就是以泾渭分明为特征，完全可以在某些方面有所借鉴，只要有自身的特点，加上风险可控，这样的探索与实践就该积极鼓励并予以推进。

　　当然，要提高新三板的流动性，不可或缺的还在于严厉打击各种违规行为。从某种意义上说，限制新三板的流动性，初衷是为了控制风险，保护投资者。但如果只有这种形式的保护，未免有点消极。积极的方法是通过打击违规等，事实上降低新三板的风险等级，使之处于基本可控的状态，这样投资者才会大胆入市，流动性的提高也就有了基础。