2018年国内宏观经济更加注重质的发展，对于经济下行的容忍度将得到一定提升，整体表现为总量变革为先、消费升级为辅、投资转型为骨的形势。由于质变往往需要经过长时间积累，而目前我国宏观环境短期面临一定下行压力，压力主要来自两方面：首先是来自三大需求下行的压力，其中最大压力来自投资方面，2017年房地产投资表现出一定的韧性，预计这种韧性将在2018年逐渐减弱，同时先行指数均创阶段性新低，后期房地产调控效果将比2017年更加显著，而基础设施投资因受到地方政府去杠杆影响，也将出现一定下滑，两者对投资产生较大压力。受投资下滑影响，下游消费行业难有起色。其次是来自监管层的压力，预计2018年金融监管政策会重点实施，在降低市场风险的同时，会给市场带来流动性紧缩预期，从而对经济增速产生压力。
　　外盘直播间预计2018年我国积极财政政策相对2017年会有收缩，一方面由于国家今年将加强对政府债务的管理，另一方面由于我国整体企业税负不高，全面减税的可能性不大，但有可能实施定向减税，从而使财政赤字维持在3%水平。货币政策将延续2017年的操作方法，更加注重对价格型货币政策的调控，而对于数量型调控工具，可能不会实施，或者可能进行定向降准的操作方法，向特殊的企业提供流动性。整体来看，2018年货币环境表现稳中偏紧态势。
　　从以上外盘直播间分析可以看出，2018年宏观经济面对股指偏中性，但我们仍然对指数持有较为乐观的态度，主要有三方面理由：
　　首先，整体指数估值有望得到提高。与全球主要指数对比，国内指数处于低估值洼地。全球七大指数中，除我国指数目前市盈率水平为15.44倍外，其余指数均有显著提升，其中纳斯达克指数较2016年整体提升了约一倍，目前为61倍。通过对比恒生AH溢价指数发现，自沪港开通以来，其价差由最初的100附近，扩大至150以上，随后经过中国股市几次大幅下挫后，令权重股的估值回归，目前溢价指数回落在130附近。目前价差仍然存在，但由于香港是联系汇率制度，随着美联储的加息香港亦不断上调利率，使得两地溢价并没有像溢价指数显示得那么高，AH价差实际缩小到了一定范围，且从沪股通标的股票来看，目前均处于低估值水平，显示我国股票估值基本处于较为合理水平。
　　其次，外盘直播间市场风险偏好回升延续，主要来自两大影响因素：配置需求增加和增量资金涌入。预计2018年房地产和债市仍面临压力，而银行资金端为了追求较高收益，亦会加强对股市的配置，我们通过对银行理财权益类资产、保险资金股票和基金运用、社保基金运用的估算，预计2018年三者合计将会为股票市场带来5000亿元的增量资金。
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