美国中文网报道 联储在连续三年亏损之后似乎终于迎来转折点。最新数据显示，自11月初以来，联储开始恢复盈利，并首次明显缩减其记录累计亏损的“递延资产”规模，显示疫情后政策带来的财务压力正逐步缓解。

最新几周公布的数据表明，自11月5日以来，联储所谓的“递延资产”规模已经从2438亿美元缩小至11月26日的2432亿美元。虽然这一变化幅度并不大，但却标志着长期趋势的明显反转。

目前，联储观察人士尚不确定弥补整个递延资产需要多长时间，但普遍认为将以“年”为单位来衡量。曾任联储高级职员、现任银行政策研究所首席经济学家的比尔·纳尔逊（Bill Nelson）表示，根据其对各地区联储财务表现的追踪，联储“似乎有望使12家联邦储备银行在本季度的总利润超过20亿美元”。所谓递延资产记录的是联储需弥补的累计亏损，而只有在完全弥补这些损失之后，联储才能依照法律重新向财政部上缴利润。

联储的运营收入主要来自其持有债券的利息收入以及向金融体系提供支付与服务的费用收入，扣除运营成本后的剩余利润通常返还财政部。历史上，大部分时期联储都为政府提供稳定的收入来源，但疫情时期的政策操作导致这一模式在2022年被彻底打破，同年9月，联储开始出现亏损。

疫情期间，联储为稳定金融市场、提供宽松环境，大量购买国债和抵押贷款支持证券以压低长期利率。到2022年夏季，联储的资产负债表规模扩张至超过9万亿美元，较疫情前翻了一倍以上。然而在同一年，通胀压力急剧升高迫使联储大幅加息，从而导致其债券持有收益与支付给银行的利息成本之间出现巨大的错配，亏损因此迅速扩大。

如今，降息已经基本遏制了这一亏损趋势。随着联邦基金利率目标区间下调至3.75%–4%，作为对比，2023年高峰曾为5.25%–5.5%。由于官员担忧就业市场状况，未来联储可能还会进一步降息。

LHMeyer的分析师德里克·唐（Derek Tang）指出：“总体而言，递延资产的累积似乎是在10月下调储备金余额利率（IORB）25个基点时停止的。”他补充说：“进一步分析后，这似乎意味着亏损期已经结束，而非来自货币铸币税所带来的特殊性收益。”

（编辑：西平）