然而，再次低于市场预期的美国最新通胀数据，还是令华尔街送了一口气。起码从目前来看，川普政府的大规模关税政策还没有明显推高整体物价，通胀降温也让白宫得以进一步向联储施压尽快降息。

根据劳工统计局今天发布的数据，5月CPI环比上涨0.1%，年增率2.4%，双双低于市场预期。剔除食品和能源的核心CPI同样只涨了0.1%，同比涨幅为2.8%，也低于经济学家的预测。

过去几个月，企业纷纷警告称关税可能会导致商品涨价，尤其像汽车、服装这些品类。但现实却是，5月这些商品的价格不升反降，让不少人开始重新思考：所谓“夏季通胀高峰”是否真的会到来？或者说，通胀冲击其实没那么严重？

花旗银行分析认为，企业现在可能还在“试水”消费者的反应，加上整体需求偏弱，很多企业也不敢轻易把关税成本转嫁出去。他们认为，5月的数据还不足以下结论，但如果到夏末或初秋还看不到涨价，那就说明情况真的在变。

穆迪公司则表示，这份报告是个“好消息”，通胀已经接近回到联储2%的目标水平。但他们也提醒，川普政府对多个国家加征的关税效应，可能要在等几个月才会真正体现在物价上。现在看到的，或许只是“暴风雨前的平静”。

具体来看，一些与关税直接相关的商品确实在涨价，比如家电、汽车零部件和音响设备。而白宫经济顾问则认为，今年以来能源价格持续下跌，一定程度上抵消了关税带来的涨价压力。

报告发出后，总统川普在Truth Social立刻发文称，这份通胀报告“非常出色”，并再次呼吁联储“应立即降息一个百分点”。副总统万斯也在X平台表示：“总统早就说过，现在更清楚了——联储不降息简直是‘货币政策渎职’。”

不过联储方面曾表示，他们会继续密切观察通胀路径，避免物价持续上涨。毕竟过去四年，美国通胀率已经持续高于联储2%的目标，他们这次决策会比之前更加谨慎。

联储即将于下周举行议息会议，尽管市场普遍预期联储将按兵不动，但这份5月通胀报告，可能会影响他们会后发布的经济预测和利率路径指引，也将进一步影响市场对今年下半年的降息预期。