美国中文网报道 “沃什时代”的首场货币政策会议于周三结束。由新任联储主席沃什（Kevin Warsh）领导的联邦公开市场委员会（FOMC）决定维持利率不变，同时大幅修改政策声明，删除了有关未来可能降息的表述，显示决策层正重新调整政策沟通方向。

在为期两天的会议结束后，全体委员一致投票决定将基准隔夜拆借利率维持在3.5%至3.75%的区间。自联储在2025年下半年累计降息0.75个百分点以来，政策利率一直保持在这一水平。

此次会议在利率政策上按兵不动，但其政策沟通方式却发生了显著变化。最引人注目的是，会后声明的篇幅从4月上一次会议的341个单词被缩减至仅有130个单词。声明简要概述了当前经济状况并重申了控制通胀的承诺，指出尽管存在因中东冲突等因素引发的高度不确定性，美国经济仍以稳健步伐扩张，生产率和资本投资表现强劲，劳动力市场也保持稳定。但同时强调，相对于2%的长期目标，通胀率依然处于高位，这在一定程度上反映了能源等特定行业的供给冲击。

此外，备受金融市场关注的“点阵图”（即经济预测摘要，SEP）也透露出非同寻常的信号。随附说明显示，19名与会官员中，仅18人提交了利率与经济预测。由于预测采用匿名汇总形式，外界无从确认未提交者身份，但联储观察人士普遍推测，一贯公开批评“前瞻性指引”、对SEP机制持保留态度的沃什，此次选择了置身事外。

鉴于中东冲突引发的能源供应冲击，联储官员在政策声明中显著调整了对未来政策走向及宏观经济的预期。在最新的匿名利率展望图表中，此前关于今年内将降息一次的预期已被完全移除，降息窗口期被整体推迟至2027年和2028年。

图表显示的联邦基金利率年中位预测值升至3.8%，比当前水平高出约0.16个百分点，这表明在联储官员的考量中，加息已重新成为一个可能的选项。长期联邦基金利率的预期则继续维持在3.1%不变。

在宏观数据预测上，决策者上调了2026年的通胀预期，将整体通胀率预期从3月份预测的2.7%大幅上调至3.6%，剔除食品和能源的核心通胀率预期也从2.7%上调至3.3%。与此同时，将2026年国内生产总值（GDP）增长预期从小幅下调0.2个百分点至2.2%，并将失业率预测微调至4.3%。

近期的通胀数据再度升温。5月份美国消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，创下近年来高位；剔除食品和能源价格后的核心通胀率为2.9%，仍高于美联储2%的长期目标。过去五年间，通胀持续高于目标水平，令政策制定者面临艰难权衡。

尽管传统货币理论认为，应对地缘冲突导致的短期能源价格冲击保持克制，沃什本人也曾表示，人工智能普及带来的生产率提升最终将有助于缓解通胀压力，但美国就业市场的强劲表现让降息路径增添变数。5月非农就业人数新增17.2万，再次超过市场预期，失业率则维持在4.3%的低位。

面对复杂局面，沃什在记者会上着力阐述了他重塑联储运作的计划。他宣布将成立五个特别工作组，专门研究一系列关键学术与政策议题，以及这些因素与货币政策之间的相互关系。

根据沃什的说明，各工作组的研究范围将涵盖政策沟通机制改革、联储资产负债表管理、决策过程对单一经济数据指标的依赖程度、生产率与就业趋势变化、人工智能及其他颠覆性技术对经济的影响，以及央行长期沿用的通胀政策框架等领域。

沃什表示将在未来几天公布更多细节。他说：“每个工作组都将致力于实现整个系统——以及过去几天与我围坐在这张圆桌旁共事的所有人——共同认可的目标：打造一个对自身使命有着清晰认知、能够有效履行职责并始终面向未来的联储。”

芝商所（CME Group）的“联储观察”（FedWatch）工具显示，市场已不再预期2026年内会有任何降息，并开始计入在今年年底前联储加息25个基点的可能性。

编辑：陈晓默