美国中文网报道 证券交易委员会（SEC）周四推出新的“创新豁免”（Innovation Exemption），为部分美国上市股票通过区块链进行代币化交易建立监管通道。新措施立即生效，有效期5年，被视为美国传统股票市场向链上交易迈出的重要一步。

所谓“代币化股票”，简单来说，就是把传统上市公司的股票权益以数字代币形式记录在区块链上。投资者未来可能通过区块链平台买卖这些股票代币，而不是完全依赖现有证券交易所和传统结算系统。

不过，SEC此次并不是全面放开代币化股票交易，而是给予符合条件的“代币化证券交易场所”（TSV）临时监管豁免。这些平台可以在满足一系列条件的情况下，通过自动化做市商和流动性池交易部分美国上市股票的代币化版本。

其中最重要的一项规定是，股票代币不能只是追踪股价的“合成产品”。SEC要求代币持有人享有与相同类别传统股票基本一致的权利，包括获得相同股息、行使投票权，以及公司清算时获得相应剩余资产的权利。

上市公司也获得了明确的反对权。如果第三方准备将一家公司的股票代币化并放到相关平台交易，平台必须事先书面通知这家公司，并等待至少30天。如果发行公司在这段时间内提出反对，该平台就不能提供这只股票的代币化交易。

为了控制风险，SEC还设置了交易数量和成交量限制。大型、高流动性股票的代币化交易最多可涵盖75个代码，每只股票的交易量不得超过其上月平均日成交量的0.25%；其他符合条件的股票上限为250个代码，交易量不得超过2.5%。如果传统股票在主要交易所暂停交易，其对应的代币化股票也必须同时停牌。

此外，平台使用的智能合约必须可审计、公开，并部署在公共、无需许可的区块链上。SEC同时明确，这项豁免不允许相关平台进行股票的首次发行，其核心针对的是已经上市股票的二级市场交易。

Coinbase、Robinhood、Gemini以及Kraken等平台此前已经在美国以外市场探索代币化股票。随着监管通道建立，这类产品未来将有机会进入美国市场。代币化被认为可能带来更快结算、更长交易时间以及与区块链金融体系更直接的连接，但SEC也因此设置交易量限制，以降低价格与传统股票脱节以及流动性不足带来的风险。

这项措施出台前两天，参议院未能推进《CLARITY法案》。该法案原本试图为加密货币和其他数字资产建立更完整的联邦监管框架。

SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）表示，此次创新豁免只是临时措施，监管机构将利用未来几年的市场运行经验，为更长期的正式规则制定提供依据。

（编辑：西平）